Hier ist die englische Version dieses Artikels.

1. Was ist die Solvabilitätsquote nach Solvency II?

Die Solvabilitätsquote gibt an, in welchem Verhältnis die anrechenbaren Eigenmittel eines Versicherers zur gesetzlich vorgeschriebenen Solvenzkapitalanforderung (SCR – Solvency Capital Requirement) stehen:

Solvabilitätsquote = Anrechenbare Eigenmittel / SCR

Eine Quote von:

• 100 % bedeutet: Mindestanforderung erfüllt

• 150–200 % gilt als solide

• über 200 % gilt als sehr stark

• über 250 % gilt als außergewöhnlich stark (typisch für Rückversicherer)

Bedeutung für Marktteilnehmer

• Versicherungsnehmer: Hohe Sicherheit, dass Verpflichtungen auch in Krisenszenarien erfüllt werden

• Investoren: Geringeres Insolvenz- und Kapitalverwässerungsrisiko

• Ratingagenturen: Zentrale Kennzahl für Bonitätsratings

• Aufsichtsbehörden: Frühwarnindikator für finanzielle Instabilität

2. Überblick: Der deutsche Versicherungsmarkt

Deutschland ist der größte Versicherungsmarkt Europas und einer der stabilsten weltweit. Charakteristisch sind:

• Hohe Kapitalisierung

• Konservative Anlagepolitik

• Starke Rückversicherungstradition

• Strenge nationale Aufsicht (BaFin)

Diese Rahmenbedingungen begünstigen überdurchschnittlich hohe Solvabilitätsquoten.

3. Deutsche Versicherer mit besonders starken Solvabilitätsquoten

3.1 Munich Re (Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft)

Solvabilitätsquote (2024): ca. 280–290 %

Warum Munich Re herausragt:

• Weltgrößter Rückversicherer

• Extrem breit diversifiziertes Risikoportfolio

• Sehr hohe Eigenmittelqualität (Tier-1-Kapital)

• Konservatives Reservemanagement

• Hohe Profitabilität trotz Naturkatastrophenrisiken

Munich Re gilt branchenweit als Goldstandard für Solvenzstärke. Die Quote liegt deutlich über internen Zielkorridoren und regulatorischen Anforderungen.

Bewertung: Außergewöhnlich starke Solvenz – Benchmark für den globalen Markt.

3.2 Hannover Rück

Solvabilitätsquote (2024): ca. 260–275 % Hannover Rück ist der drittgrößte Rückversicherer der Welt und zeichnet sich aus durch:

• Fokussiertes, diszipliniertes Underwriting

• Hohe Ergebnisstabilität

• Moderate Dividendenpolitik zugunsten der Kapitalstärke

• Starke Rückstellungen für Extremereignisse

Bewertung: Sehr starke Solvabilität auf Augenhöhe mit Munich Re, jedoch mit etwas höherer Ergebnisvolatilität.

3.3 Allianz SE

Solvabilitätsquote (2024): ca. 205–210 % Als größter Erstversicherer Europas verfügt Allianz über:

• Globale Diversifikation (Sach, Leben, Kranken, Asset Management)

• Eigenes internes Solvenzmodell

• Sehr hohe Liquiditätsreserven

• Zusätzliche Ertragsstabilität durch Allianz Global Investors und PIMCO

Allianz verfolgt einen klar definierten Zielkorridor für die Solvabilitätsquote und nutzt Kapitalüberschüsse aktiv für Dividenden und Aktienrückkäufe.

Bewertung: Sehr solide Solvenz für einen globalen Multiline-Versicherer.

3.4 Talanx Group (HDI)

Solvabilitätsquote (2024): ca. 215–225 % Die Talanx Group kombiniert:

• Industrie- und Privatversicherung

• Rückversicherung (Hannover Rück als Kerntochter)

• Interne Risikomodelle

• Konservative Kapitalsteuerung

Der Konzern profitiert stark von der Rückversicherungsexpertise innerhalb der Gruppe.

Bewertung: Überdurchschnittlich starke Solvenz, besonders für einen hybriden Erst-/Rückversicherungskonzern.

3.5 Versicherungskammer Bayern (VKB)

Solvabilitätsquote (2024): ca. 200–215 %

Als öffentlich-rechtlicher Versicherer zeichnet sich VKB aus durch:

• Sehr konservative Anlagepolitik

• Starke regionale Kundenbasis

• Geringe Kapitalmarktrisiken

• Hohe Rücklagenbildung

Bewertung: Sehr solide Solvenz mit geringer Volatilität – besonders stabil für Privatkunden relevant.

4. Versicherer mit solider, aber geringerer Solvenzstärke

4.1 R+V Versicherung

• Solvabilitätsquote: ca. 165–175 %

• Starker Fokus auf Genossenschaftsmodell

• Hohe Kundenbindung

• Solide, aber geringerer Kapitalpuffer als Top-Konzerne

4.2 Gothaer / BarmeniaGothaer

• Quoten variieren je nach Einheit (160–210 %)

• Umstrukturierungen beeinflussen Vergleichbarkeit

• Insgesamt finanziell gesund, aber weniger kapitalstark als Marktführer

5. Warum Rückversicherer höhere Solvabilitätsquoten haben

Rückversicherer wie Munich Re und Hannover Rück weisen strukturell höhere Quoten auf, weil:

• Sie extreme Risiken absichern müssen

• Kapitalmarkt- und Katastrophenschocks einkalkuliert werden

• Ratinganforderungen (AA/A+) sehr hohe Eigenmittel verlangen

6. Trends 2024–2025: Entwicklung der Solvabilität

• Leichter Rückgang der Durchschnittsquoten gegenüber 2023

• Ursache: höhere SCRs, Marktvolatilität, Dividendenausschüttungen

• Trotzdem bleibt Deutschland eines der stabilsten Versicherungssysteme weltweit

7. Bedeutung für Anleger und Kunden

Für Anleger:

• Hohe Solvabilitätsquoten = geringeres Risiko

• Mehr Spielraum für Dividenden

• Bessere Bonitätsratings

Für Kunden:

• Sicherheit langfristiger Policen

• Geringeres Insolvenzrisiko

• Mehr Stabilität in Krisenzeiten

Fazit Deutsche Versicherer gehören weltweit zu den finanzstärksten unter Solvency II. Besonders hervorzuheben sind:

• Munich Re

• Hannover Rück

• Allianz

• Talanx

• Versicherungskammer Bayern

Diese Unternehmen maintainieren dauerhaft starke Solvabilitätsquoten, deutlich über regulatorischen Mindestanforderungen, und bieten damit ein hohes Maß an Sicherheit für alle Stakeholder.